动态：杨博光：海外市场再吹人工智能风，对投资思路有何影响？

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动态：杨博光：海外市场再吹人工智能风，对投资思路有何影响？

来源 : 杨博光时间：2023-06-02 16:06:59

(资料图片仅供参考)

热点：海外英伟达、谷歌等科技股接连上升，人工智能的浪潮席卷全球，结合中国库存周期与产业链的角度，其中蕴含了哪些投资的方向？对于投资者而言，需要留意什么？

解读：

随着人工智能的发展，算力要求对于GPU的需求提升，英伟达作为GPU产品的龙头公司，在一季度业绩展现超预期的情况，并上调对于二季度的业绩指引，再由CEO全球路演，似乎透露出人工智能产业链发展的急迫性。就5月30日的COMPUTEX大会，揭示了其产品渗透从机器人、广告服务，到游戏与网络技术等，产品覆盖面变宽与市场规模的提升，在产品未来销售与利润预期提升之下，对于投资而言，盈利端的提升，潜在助力估值上行，同步反映于股价。

全球化是未来之路，产业链从上游基础层的AI芯片、存储芯片、服务器，到下游应用层的各个领域，将促进其产业链需求端的提升。其中就存储芯片，面对全球利率中枢上行，消费需求降温，尤其是耐用品，显示在消费电子产品需求降温。三大巨头中的美光科技2023年一季度存货相比于去年同期表现上升，存货周转天数增加，形成供过于求，进而价格下行。随着价格回落，企业营收与利润的收缩与下降，企业主动降价去库的动作将延续。而资本支出减少将是推动供需回归平衡的因素之一。三星、海力士、美光下调未来产能规划，同时降低稼动率，似乎单位时间创造的价值降低，推动供给端的收缩。此外，中国半导体消费量全球占比超50%，自给率约为17%，从需求维度与进口的高相关性，以4月进口数据，存储部件、集成电路进口数量同比增速表现收窄回升，倘若未来由负转正，促进需求端的修复，更是加快去库存、价格向下的空间收窄，悲观极致后迎来便是新面貌。

数据来源:Wind

所以，人工智能潜在的市场规模扩张，将提振产业链需求端的力量，但除英伟达的AI芯片之外，存储芯片在训练与运用的过程，需要处理大量数据、视频、音频和文本等，自然形成潜在需求一环。未来中国进口需求修复与供给端去库两者共振后，价格见底与修复的追逐将是观察的方向之一。在全球去库的背景，长期价格下行与库存低位的确是投资逻辑来源，只是单就英伟达之力，所形成的市值荣景，需要结合消费电子产品需求思维，否则小部分核心订单较难撑起全局，仅是由科技电影带动热点的提供。

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